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刘江啸电力设备行业明确增长首看核电

日期:2019-4-2(原创文章,禁止转载)

刘江啸:电力设备行业明确增长首看核电

2010年11月18日至19日,“齐鲁证券2011年投资策略报告会”在上海浦东星河湾酒店举行,新浪财经全程直播。齐鲁证券研究所所长助理、首席分析师刘江啸先生表示,风电等是长期发展的方向,但是未来明确增长的子行业,首先看到是核电。   以下是刘江啸先生的演讲全文:   各位下午好,谢谢大家。刚才所长是美言了,我不是专家,最多只能是半瓶水,我最多把对这个行业的认识和结构对大家进行阐述,希望能够对这个行业认识的基础上找到未来可以投资,更重要是可以赚钱的标地,这是作为投资分析师的职责。   说到这个行业是比较复杂的一个行业,说实在话,用短短的十几分钟的时间去把这个行业阐述清楚,对于我来讲是比较复杂的一件事情,我们知道这个行业覆盖7、8个子行业,也有众多新技术的产生,这一点一直是我需要面对的一个难题。对于这个行业明年会有什么样的发展?其实今天可能要老调重谈,去年已经确定这个行业新的发展方向,去年我们说到智能电网、核电、节能减排等。今天说一下我对三个方面的认识,风电等是长期发展的方向,但是说一下未来明确增长的子行业,首先看到是核电,为什么?据统计从今年到明年甚至后年已经在建和即将开工的核电站总的装机容量超过7500万,已经超过我们在07年9月份核电规划做的4千万装机,3千万在建的规模,那么未来这一块,我个人认为还要继续突破,会突破什么样的结局呢?我个人认为,对于我们去改变目前依靠煤来作为一个能源的基础,当然未来这一点仍昆明癫痫病专科医院然改变不了,去降低煤电的依存癫痫病发作前的征兆比,同时提高供电效率,减少碳排放,核电是最有效的电源,核电是没有碳排放的,同时核电最大的好处是可以靠近经济发达地区。在未来还有最显著的一个特点,他的成本要比二代少一半,按照要求,二代系统在正常到第四第五台机组的时候,造价是在1300美金,按照现在的人民币汇率来算也不过就是8千元。预计在核电设备国产化达到80%以上的时候,我个人预计,这个总造价有可能还继续的降低,针对上市公司来讲不是好事情,因为总造价的降低意味着市场份额的降低,但是这个分享从明年开始,从核电建设的步骤来看一开始肯定是建造,第三第四年的时候,拥有最多核电容量的发电公司很有可能就改变了我们目前对发电公司的看法,包括估值的看法,核电在目前的成本下在所有新的核电项目中间,它的内部核算的收益率基本是在20%以上,毛利率是在30%,这还只是在15年折旧的情况下。真正年限是可以到50年,延寿是在80年,这样核电发电公司未来会成为我们整个发电公司中间的一个亮点,顺着这个思路去找,就目前而言已经建设的核电站和在建的核电站,现在最大是中建投。短期对于核电的装备而言,明年将会高峰,在建的核电站,统计一下是有3千多万千瓦,马上预计要投的还有4千多万千瓦,核电站的建设周期是60个月,实际考察扣掉10-12个月设计期,后面6个月试,核电一期工程商用投入是12-15年,按照核电的周期设备供货的高峰期从明年开始持续2-3年。从设备制造这个角度来看,看两头,一个是大的,核导,现在三大以上海电器、东方电器、哈电为主,这里最突出是上海电器,它有常规导的制造能力,目前我去考察这些企业的产能准备状况,上海电器是目前从产业化和成套性的角度来讲是最好的。我们知道,未来中国核电明年进入供应高峰期,这样的情况下上海电器在核电方面会有多少的年销售收入,我个人估计是在120亿以上,它意味着一年三甲医院治疗癫痫好吗4-6套。对于重工财务分析,盈利毛利率随着规模的上升而上升的,是非线性的,非线性的净利润会给公司带来跨越式的突破,这个也是重工装备的一个特点。   回到股价上面的问题,上海电器A股、H股很便宜,这是它的一个特点,当然H股是我们的第一个选择,我们发现一个行业是处于快速增长期,不能用以前的PE衡量它,有的朋友说它的火电在滑坡,但是能不能被风电弥补、核电弥补,火电发电设备一年销售收入基本上会维持在300亿左右。这两个在上海电器这个公司在今后两年之内会重叠,跟西门子签订了订单,使得他比别的发电设备集团受火电滑坡的影响。中国制造在发电设备制造上已经得到完全的体验,从行业地位来讲,重工具有强大设计能力的企业,延展开来,对于军工、航母的支撑都是不可言语的。明年、后年、甚至大后年核电在有巨大发展的情况下,这些公司以每年30%的云南治疗癫痫首选医院速度增长,增长2、3年不成问题。未来的空间起码是50%,这需要时间验证,做过产业、财务分析之后可以得到结果。只要低位拿或者是有足够的耐心去拿,绝对的收益是有的。这是核电大的问题。   小的问题就是核电结构件、阀门、有没有机会,这么来说,我们面临都是一些带上核电帽子的产品,关键我们不知道这些单个的产品会有多少市场容量和目前企业销售基数能不能形成足够的增长率。如果一个阀门企业是1、2亿,做核电弹性很大,如果十几亿弹性并不大,对于他们来讲市场容量是有限的,至于说市场容量,可以去看一下我给出的比例,大家可以自己去算。从我收集到的资料可以看到,PPT上面显示,在国产化的情况下这些比例会小一些,

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